打过牌的人都知道，即使是完全相同的牌面，如果桌上做的玩家不同，最后打出的牌局也是完全不一样的。股市亦有相同之处，股价反映基本面，但并不只取决于基本面，很大程度还与参与市场的资金性质有关——也就是“玩家”到底是谁。

内地的“牌局”，全球的“玩家”

玩家影响牌局——港股市场就是个很好的例子。港股的特殊性在于，它同时拥有“内地的资产”和“全球的资金”。

首先，为什么说是“内地的资产”？从香港上市公司结构来看，内地上市企业的市值占达到73%，交易量占比更是接近80%。港股几乎可以认为是投资中国资产的窗口。

其次，为何是“全球的资金”？从投资者结构来看，港股市场的“玩家”中有很多外资机构，海外投资者的交易占比接近30%，其中来自美、英两地的占比最高。而同样作为中国资产聚集地的A股市场，由于“玩家”还是以本地投资者为主，外资的流通市值占比不足4%，交易占比不大。所以外盘波动、外资流向对港股的扰动要远远大于A股。（数据引自中国证监会副主席李超在3月22日国新办新闻发布会上的讲话）

在全球股市暴跌之下，相较于A股投资者，港股投资者确实承受了更大压力：从2月19日到3月23日，美股下跌34%，英国股市下跌32%，受海外波动的影响，港股下跌21%，A股仅下跌11%。可以看到，港股受到海外市场的牵连更大。

内地“玩家”为何在此时“大胆出手”

一边是外资的果断撤离，另一边却是南下资金的逆势买入：整个3月份南下资金净买入量共计1397亿港元，创下沪、深港通开通以来的单月新高，而且几乎是排名第二月份的2倍。其中，3月13日这天，南下资金净流入162亿港元，创下沪、深港通开通以来的新高；3月19日，恒指跌破22000、创3年多以来新低，但当日南下资金净流入159亿元，成为历史次高。

资本都是聪明的，不会做无缘由的买卖决策。外资与南下资金的分歧，背后有其各自的逻辑。其中外资的撤离，是出于多方面的原因，比如应对紧急的流动性需求、恐慌下的风险偏好下降、风控机制的必然结果等等，并不仅仅是对后市的看空。而内地资金的逆势布局，则是出于“南下淘金”的考虑。相关研究报告显示，南下资金主要有三大来源：居民财富的海外配置、保险资金、理财子公司，都属于追求绝对收益的中长线资金。在利率不断下行、内地出现“资产荒”的背景下，这些资金开始前往“价值洼地”港股市场寻找优质资产，由于这些资金的投资期限较长，所以也能忍受短期压力。

我认为适合建仓。这个时候股价会有所下降，而且自己建仓能够获得一定收益。

个人认为北上资金持续净流出A股，而南下资金则延续净流入港股的趋势。 而且是适合入手建仓的，从南下资金的结构来看，据信近期大规模南向资金的流入可能与机构逢低建仓或增仓有关。由于今年以来新发的基金产品，大多都设计了港股投资的仓位，因此当新基金产品发行创出记录，也意味着南向资金的规模持续暴增。

我个人觉得资金南下港股明显变化，适合入手建仓，港股行情持续走高，已成为资本市场焦点，去年的整体走势落后全球主要市场，具备一定的估值优势，部分资金开始向估值低的方向溢出。

转载请注明：杰克说财经 » 资金南下港股明显变化，是否适合入手建仓？